季月-经济百科

什么是季月

季月是每季最后一个月，即3、6、9、12月份。股指期货交易合约中的随后两个季月，就是这个月和下个月后边的两个季月，好比现在是6月份，当月是6月份，下一个月是7月，随后两个季月是9月和12月。

季月合约

季月合约与月份合约

如表1所示，国际主要股指期货在合约月份上有主要有两种模式，一种是以3、6、9、12季月模式；另一种是以近期月份合约为主，加远期季月。这两种模式的优点比较如表2所示。

表1 股指期货合约月份

交易所

合约名称

到期月份

美国芝加哥期货交易所(CBOT)

道·琼斯工业平均指数期货

3、6、9、12月

小型道·琼斯工业平均指数期货(乘数为2)

3、6、9、12月

小型道·琼斯工业平均指数期货(乘数为5)

3、6、9、12月

美国芝加哥商业交易所(CME)

S&P 500指数期货

3、6、9、12月

小型S&P 500指数期货

3、6、9、12月

S&P 400指数期货

3、6、9、12月

小型S&P 400指数期货

3、6、9、12月

NASDAQ 100指数期货

3、6、9、12月

小型NASDAQ 100指数期货

3、6、9、12月

Russell 2000指数期货

3、6、9、12月

小型Russell 2000指数期货

3、6、9、12月

NIKKEI 225指数期货

3、6、9、12月

欧洲期货交易所(Enrex)

DAX 指数期货

3个季月

SMI 指数期货

3个季月

HEX 25指数期货

3个季月

Dow Jones Global Titans 50SM 指数期货

3个季月

Dow Jones STOXXSM 50 期货

3个季月

Dow Jones Euro STOXXSM 50 期货

3个季月

日本东京证券交易所(TSE)

TOPIX 指数期货

3、6、9、12月季月循环，共5个月份

S&P／TOPIX 150 指数期货

3、6、9、12月季月循环，共5个月份

日本大阪证券交易所(OSE)

NIKKEI 225 指数期货

3、6、9、12月季月循环，共5个月份

NIKKEI 300 指数期货

3、6、9、12月季月循环，共5个月份

韩国期货交易所(KOFEX)

KOSPI 200 指数期货

3、6、9、12月

KOSDAQ 50 指数期货

3、6、9、12月

Euronext.LIFFe

FTSE-100指数期货

4个季月

香港交易所(HKEx)

恒生指数期货

2个近月及2个季月

小型恒生指数期货

2个近月及2个季月

H股指数期货

2个近月及2个季月

道·琼斯工业平均指数期货

4个季月

新加坡交易所SGX—DT

NIKKEI 225 指数期货

3个近月及5个季月

NIKKEI 300 指数期货

5个季月

MSCI 台湾指数期货

2个近月及4个季月

Euronext.Liffe

CAC 40 指数期货

3个近月、3个季月及2个半年月份(3月及9月)

表2 合约月份优点比较

月份合约

1．期货与现货市场的价格会在每个月月底趋于一致；
2．可以防止期货价与现货价长期偏离；
3．期货价与现货价的长期偏离会影响套期保值的效率；
4．促进投资者的套利活动；
5．较容易推算期货的合理价格

季月合约

1．较适合一些中长线的投资者；
2．减低转仓的成本，包括交易手续费和买卖价差；
3．短线及中长线投资者的交易都集中在同合约月份，市场流通量会较高

欧美等发达国家市场由于资本市场发达，市场的投机性较弱，套利者十分活跃，因此一般期现货市场价格基本能保持在合理范围，而且保值者也以较长期限为主，因此选择季月合约是合理的。但新兴国家由于股市规模有限，容易被投机力量操纵，期现货价格容易偏离合理范围，短线投机者很多，因此采用月份合约较为合理。我国初期试点阶段以滚动推出前二月及最近两个季度月份较妥，这样在半年中有四个合约同时运作，有长短兼济、相对集中之效。