黄光裕-经济百科

黄光裕黄光裕：一个神秘莫测的富豪

在2008年《福布斯》全球亿万富豪排行榜中以净资产35亿美元名列第307位。

2009年胡润中国富豪排行榜第17位2008年胡润中国富豪排行榜首富2008福布斯中国富豪榜第2位2007福布斯中国富豪榜第10位2007年胡润中国富豪排行榜第4位2006《福布斯》中国富豪排行榜第1位

黄光裕简介

黄光裕，又名黄俊烈。广东汕头人，1969年5月生，企业家，是中国著名企业国美电器、中国家电零售业连锁模式的创始人，现代潮商代表人物之一。2004、2005、2008年三度问鼎胡润百富榜之大陆首富，在2006年福布斯中国富豪榜亦排名第一。2013年，身陷囹圄的黄光裕仍以人民币200亿元资产，名列胡润百富榜第39位。

北京市第二中级人民法院2016年5月31日发布刑事裁定书，罪犯黄光裕减去有期徒刑11个月。减刑后，其应执行刑期至2021年2月26日。

2016年5月31日二中院作出裁定，经审理查明，黄光裕在刑罚执行期间确有悔改表现，符合法定减刑条件，对其减去有期徒刑十一个月（减刑后应执行的刑期自2008年11月17日起至2021年2月16日止），原判附加刑并处罚金人民币6亿元、没收个人部分财产人民币2亿元不变（已缴纳），裁定送达后即发生法律效力。

2020年6月24日晚间，北京市第一中级人民法院根据刑罚执行机关的报请，依法裁定对黄光裕予以假释，假释考验期限自假释之日起至2021年2月16日止。6月26日，国美官方通过一则澄清公告证实了黄光裕获准假释的消息。

黄光裕人物经历

黄光裕1969年5月9日出生于广东汕头市潮阳区凤壶村。父亲黄昌义，波美村人，土改时由于地主出身受歧视，离乡投靠凤壶村曾厝，后入赘曾婵贞；母亲曾婵贞，祖上曾是泰国著名侨商善长，但曾家亦在土改、文革等历次社会运动中家道中落。至黄光裕出生时，家庭已是窘迫清贫。由是，少年黄光裕常与兄长黄俊钦，拾捡垃圾以补家用。

创业阶段

黄光裕兄妹四人，兄黄俊钦、妹黄秀虹、黄燕虹，皆深受母亲曾婵贞影响。环境所限，黄光裕初中肄业，16岁随其兄黄俊钦北上内蒙古谋生计。从此，开始了他的创业生涯，这个阶段黄光裕以电器销售为创业领域。

于北京市前门的珠市口东大街420号盘下了一个100平方米的名叫“国美”的门面。黄氏兄弟先卖服装，不久即改售进口电器。

1987年1月1日，“国美电器店”正式挂牌。其时进口电器销售为卖方市场，不少商家正采用“抬高售价、以图厚利”的经营方式，黄氏兄弟却反其道而行，尽管有货不愁卖，“坚持零售，薄利多销”的经营策略。

1991年，黄光裕第一个利用《北京晚报》中缝打起“买电器，到国美”的标语，每周刊登电器的价格。其时商家多认为“卖不动的商品才需要广告”，即使后来也有人想学习国美的广告策略，但黄光裕已经以每次800元的低价包下了报纸中缝。

1992年，珠市口100平米的“国美电器店”发展为大型电器商城，同时，黄光裕在北京地区初步进行连锁经营，将他旗下所持有的“国豪”、“亚华”、“恒基”等几家店铺统一命名为“国美电器”，集中打响品牌，就此形成了连锁经营模式的雏形。

1993年初，黄氏兄弟已经发展至五六家国美电器连锁店，财富得到迅速积累。树大分桠，黄氏兄弟遂谋分头发展，黄光裕分得了“国美”牌子和几十万元现金，黄光裕时年24岁。之后，黄光裕独自经营的国美电器开始迅速发展、扩张。

1993年，黄光裕对旗下门店进行整合，几乎一夜之间，他将所有门店都改为"国美电器"，并实施了五个统一：统一名称、统一形象、统一价格、统一服务、统一供货，这实际上已经是连锁经营的模式。后来，黄光裕受松下公司之邀，考察日本的家电零售业，才知道："原来这就是连锁呀。"对于黄光裕自行摸索出来的连锁模式，业内给予很高的评价，这也是后来有人称黄光裕为"商业天才"的因素之一。

1995年，国美电器商城从一家变成了十家；

1996年，当时，长虹、海尔等国产品牌崛起，黄敏锐判断自主品牌未来可能将占据中国主要的电器零售市场，且相较进口商品成本低廉，于是他一夜间将当时国美在北京的十多家店全换上了国产品牌。这种产品思路一直持续到国美帝国的构建，国产、合资品牌一直占国美销售商品的90%以上。

1999年，国美从北京走向全国，之后迅速增长至在全国88个城市开出330家门店。之后迅速在全国88个城市开出330家门店，国美成功开创了中国经营的连锁模式。同年，黄光裕创办了总资产约50亿元的北京鹏润投资有限公司，进行资本运作，随后进行一系列收购、兼并等商业活动，涉足多个领域。

到2004年底，国美电器遍布中国大陆、香港及东南亚区主要城市，拥有30多个分公司。在黄光裕的带领下，国美跳跃式的发展，成功开创了中国经营的连锁模式。

发展阶段

黄光裕凭以原始积累的国美电器，在20世纪90年代初、中期已渐入佳境。至20世纪90年代中、末期，国美大规模向全国扩张，黄光裕也开始多个商业领域的尝试，正如他所崇拜的潮商领袖李嘉诚所言“商者无域”。这也是他的发展阶段。

1999年，黄光裕创办了总资产约50亿元的北京鹏润投资有限公司，进行资本运作，随后进行一系列收购、兼并等商业活动，涉足多个领域。

2004年，黄光裕的鹏润集团以83亿港元的价格，收购其22个城市94家国美门店资产的65%股权。6月7日，国美电器以借壳方式在香港联交所成功上市。成功进入上市公司平台，不仅拥有融资能力，同时也标志着以国美为代表的中国家电连锁企业成为公众型社会化企业。同年，黄氏兄弟同上胡润百富榜，黄光裕资产突破百亿元，首度问鼎大陆首富。

黄光裕的资本运作大事

黄光裕的产业体系

涉及家电、房地产、资本运营三大行业

黄光裕在他的产业体系中涉及了三个行业，第一个是家电零售，第二个是房地产，第三个是资本运营。

“借壳”

1999年国美进军天津，同年创办总资产约50亿元的鹏润投资有限公司，进行资本运作。

从2000年开始，黄光裕通过詹培忠，悄悄注资了港交所一只“仙股”——“京华自动化”，成为第二大股东。这次入股，他没有花一分钱，只是以鹏润大厦的三间办公室，作价2568万港元进入。

2002年2月，黄光裕花费了1.35亿港元，占有了京华自动化85.6%的股份，成为绝对大股东，并接连释放系列利好消息，把公司股价拉高了4倍。由于黄光裕占股超过3/4，触发港交所的“无条件收购”规则，后来又卖掉部分股权，套现7650万港元现金，把持股比例降为74.5%。

2002年4月，京华自动化花费1.2亿港元现金和0.75亿港元股票，收购了黄光裕控制的一家百慕大公司，该公司的主要资产是黄光裕在北京朝阳区的一处物业。

经过两次操作，黄光裕共计拿出了1.35亿港元现金，但是套现了7650万，又得到1.2亿现金的购置款。等于钱从左手倒到右手，得到了一个完全由自己控制的干干净净的上市壳公司，还从资本市场白赚6150万港币。

2002年7月，黄光裕把鹏润地产的部分资产装入京华自动化，并将其更名为“中国鹏润”。其第一次资本操作到此完成。

而这，仅仅是开始。

2004年，国美在全国攻城略地之际，公司股权被重组，其中18家子公司、94家门店，被装入“国美电器”（另有“北京国美”和37家门店没有装进来），黄光裕拥有“国美电器”35%的股权，另外65%由一家名为“鹏润亿福”的公司占有。而鹏润亿福实际上也是黄光裕完全控制的公司。

2004年6月7日，黄光裕将国美电器的94家门店以88亿元的价格出售给香港上市公司鹏润集团，国美电器借中国鹏润在香港上市。交易完成后，黄光裕对中国鹏润的持股量由66.9%增至74.9%，

2004年9月10日,香港股票市场,代码0493的股票简称由“中国鹏润”正式更改为“国美电器”，其主营业务随之转向零售业。其间，黄光裕通过减持“套现”总额约40亿元。

多元化

2005年初，黄光裕在鹏润地产的基础上，分别成立了明天地产、国美置业和尊爵地产。零售和房地产成为黄光裕商业王国的两大支柱产业。“2004胡润零售富豪榜”调查表明：在黄光裕的105亿财富中，90亿元来自零售业，15亿元来自房地产。

2006年4月至2006年7月20日间，黄光裕实际控制的鹏泰投资共计出资1.55亿元购入中关村股份29.58%股权，黄光裕成为中关村股份第一大股东。后又陆续注资，总计超过9亿元，但重组中关村一再受阻。

2007年3月，黄光裕旗下的鹏润投资集团和美国贝尔斯登商业银行联合宣布，双方将以分别占股50%的方式建立一个战略投资联盟，目标是投资中国的零售企业，首期上限5亿美元的联合投资由双方各投资2.5亿美元。

收购战

2006年7月，国美电器宣布以53亿余元的总代价，以换股加现金的方式收购在香港上市的中国永乐(0503.HK)。

2007年12月16日国美以36.5亿元全面托管大中电器。

2008年3月－6月国美收购三联商社10.69％股权，并成为第一大股东。

收购战现状

国美电器市值缩水近半

黄光裕历年在资本市场共套现135亿元

目前国美电器的总市值已从9月底的近300亿港元萎缩至150亿港元左右。2008年10月胡润百富统计，黄光裕历年来资本市场上总共套现了135亿元的现金，名列富豪套现榜第一。不过有分析称，目前国美公司在投资和地产方面表现一般。

托管大中电器

在托管大中电器后，国美曾对外宣称大中电器今年的利润将达到2亿元，以36.5亿元收购价计算折算成市盈率高达18倍。不过，按照市场机构测算目前香港上市的国美电器市盈率仅为6倍左右。有市场评级机构发布报告分析称，如果现在大中电器装入香港上市公司国美电器中，与其收购价相比，国美将净亏20多亿元。

收购三联商社

为了收购三联商社，黄光裕通过投资拍卖竞购三联商社的股权，前后两次共花费6.7亿元现金，共获得19.7%的股权。而三联商社本身发展状况并不理想。三联商社发布的今年前三季度报告显示亏损4418.69万元，并预告称今年亏损幅度较去年超过100％。

注资中关村

为入主中关村股份（000931.SZ），黄光裕通过旗下鹏泰投资收购中关村15%的股权。之后黄通过旗下鹏泰、鹏泽等公司通过回购资产等方式已累计向中关村输血9.1亿元。今年5月7日，中关村宣布将注入鹏润地产180亿元优质地产资产。8月29日，中关村宣布放弃注资重组的议案。

黄光裕创业史

懵懂少年北上寻梦

黄光裕先生1969年出生于广东汕头凤壶村一个普普通通的农民家庭。和那个时代的绝大多数农民家庭一样，因家境清贫年幼的黄光裕吃了不少苦。那时候东南沿海地区的市场经济已经有些发展了，为了找些买卖做，1985年年底，16岁的黄光裕就和19岁的哥哥黄俊钦一起，怀揣4000元的现金北上内蒙古寻梦去了。内蒙古的市场空间毕竟太小，并没有让他们赚到多少钱，但是，内蒙之行却让黄光裕意识到，应该到北京去，那里的市场空间一定会大得多。

1986年春节，他们辗转来到了北京。北京毕竟是个大都市，一走出北京站，初来乍到的哥俩儿既新奇又兴奋。可天已经黑，他们就只剩下了迷茫了，这么大的背景，到哪里去找便宜的地方住啊。一个三轮车夫收了一块钱答应帮他们找个便宜的。转了好半天，总算找到了一家五毛钱一晚上的小旅馆。直到今天，黄光裕谈起这件事还哈哈大笑，原来那家小旅馆离北京站不远，那位车夫其实为了一块钱的大价钱，故意拉着他们从北京站绕到东四，又从东四绕回到朝内小街，整整绕了一大圈。

刚到北京时，黄光裕并没有直接做零售，开始时做的是服装批发、推销业务，批发讲究的是广交朋友，必须把量做上去，但是由于他自认为不太善于表达、不太善于搞公关活动，觉得干起来比较累。因为最想做一些不用求人的业务，于是就决定开始做零售。他认为，做零售靠的是信誉，只要你有信誉，生意也能多起来。

小船扬帆终成商业航母

由于先前做服装批发的关系，黄光裕先生认识了前门珠市口东大街420号的国美服装店。基于双方共同的联营需要，1986年哥俩儿就用连贷带借凑来的3万多元把这个店面盘了下来，既做服装又做电器。黄光裕觉得这个门面才一百多平方，单做服装就有点小，兼做电器后就显得更小了，还不如全部改过来做电器。因为他发现当时的家电销售是卖方市场，只要找到货源，转手就能卖钱，而且相对于服装，家电是扩展性最好的商品。“那时我也琢磨过做食品生意，但当时人们的消费水平没达到那个程度；做服装生意，有面料、季节性的讲究，我也不太懂。而家电相对比较定型，我觉得自己做起来还比较合适。当时家电还是有货不愁卖，就看你能不能进货。”黄光裕在回忆当初创业情形时说。

就这样，1987年1月1日，“国美电器店”的招牌正式挂出来了。也许谁都没有想到，经过19年的迅猛发展，昔日的一叶扁舟能变成现在的商业航母、当初的懵懂少年能够成为今天的年轻首富。据黄光裕先生介绍，国美这19年大致可分为三个发展阶段，每个阶段差不多都是六年左右的时间：1993年以前，属于资本积累阶段；1994年到1999年属于稳固发展阶段；1999年下半年到现在属于高速发展的一个阶段。

黄光裕自己也承认，刚创业的时候是为了先解决温饱，然后是小康，改善一下自己的生活状况，根本没想到能取得今天的成绩。在创业初期，也艰难了一段时间，最主要的是资金少、门脸小、信誉度低。从购的角度讲，当时的市场还是一个供方市场，商品还处于紧缺年代，缺钱的话拿货很困难；从销的角度讲，消费者买东西时还不太愿意到小的门脸去。但是由于讲信誉，没多长时间国美在社会上就取得了很多消费者的信任，也有了一些赢利，再加上有帐期，慢慢地就做下去了，到1988年的时候，已经发展到两三家店面了，直到今天的400多家店面。说实话开始时自己也不懂零售业，只不过是自己的做法符合零售业的基本规则罢了，若说复杂到什么程度也没有，都是一步一步走过来的。

黄光裕经营之道

低价：黄光裕的连锁之道

这个主要做推销的年头也成为黄光裕发迹前的最后一个年头，但黄光裕走上国美之路却又和这一年的推销密不可分。1986年，黄光裕从广州进了一批服装。后来黄光裕承认，自己的这个选择是错误的——他选的衣服根本没有人喜欢。

在《105亿传奇》里，黄光裕说：“我心太粗，布料、季节性等问题让我头疼，我干不了。而电器，大家都要用，风险也不大，作为当时的几大件，电器比较昂贵，也不会很快被淘汰，比较定型，我做起来比较合适。”

没出两个月，黄光裕和黄俊钦就放弃了服装销售，把服装店完全改成了电器店，但电器从何而来？过去积累的客户关系，为黄氏兄弟这一时期争取到家电产品货源发挥了重要作用，同时，他们还专门派人去广州番禺等地直接进货。另外，面对走私的质疑，黄光裕则说自己当时出售的很多国外家电主要来自北京最大的收购站——在那里有大量出国人员从国外带回来的家电产品。

1987年和之前的很长一段时间，中国人买家电的唯一去处就是大商场，而作为国有企业，大商场的家电定价普遍比较高，这也造成了整个行业缺乏竞争力。如何把消费者从大商场吸引到自己的小店里来呢？黄光裕想到的就是价格，他分析说，当时国有商场的家电价格过高，所以一旦一个电视机的价格相差一两千元的话，就完全能够把顾客吸引过来。

十多年始终不变的低价策略让国美和黄光裕无往不胜。

国美的低价拓展模式在2001年后达到了新的高度。在2001年5月之前，国美在全国仅仅拥有13家连锁店，而此后，国美的扩张迅速升级，到2003年，国美直营门店数量突破100家，国美在香港的第一家门店——旺角商城也成功开业。

以低价开路的国美在黄光裕近乎狂热的引导下，创造了家电零售业的连锁奇迹。

品牌经营是捷径

现在，很多企业家都认识到了品牌的威力，但黄光裕对品牌的认识和打造比很多企业家要早一些、更深刻一些

1993年的时候，他已经有五六家店了，当时由于受政策的限制，还不都是叫国美。那时的工商注册以北京市为单位，北京市有一个叫国美电器商城的名字后，就不能再有第二个。所以，其他几家门店就取名“国豪”、“亚华”、“恒基”等什么的。为了能让别人更好地去认识企业的品牌，产生品牌作用，他就开始考虑怎么去统一品牌。后来他就去说服工商局，正好新的政策下来了，他就把所有的店面统一成了国美这个名称。

统一之后的重要工作，就是国美品牌的打造和提升。1993年、1994年、1995年这几年，国美在服务、企业形象、外场环境、员工素质、制度建设等方面作了大量的工作，国美的名气在北京来讲可以说是做到了深入人心。从那个时候开始，他们就开始研究向全国发展的战略规划、创造跨地区管理的模式等等。到1998年的时候，国美迈出京城的时机就成熟了，于是从1999年进军天津开始，国美大规模向全国扩张的序幕拉开了。

谈到国美品牌的连锁经营，黄光裕的自豪之情溢于言表：“因为我们着手的早、准备的多，所以一直到现在，国美发展得比较快，一直走在行业之前，而且在全国来看也是比较健康的。正因为有这种准备、这种基础，所以才有今天这种结果。可以毫不夸张地说，现在国内很多的连锁业都是参照我们的模式，哪怕是老外进来，他也要研究我们这种具有中国特色的连锁天书，否则的话会水土不服的。”资本奇才谈不上

最让万众惊讶的是黄光裕财富增长的火箭速度。2003年，他以18亿的资产位列《福布斯》中国内地富豪榜第27名，然而经过短短一年时间，通过在香港令人眼花缭乱的借壳上市，他的财富暴涨至105亿，一跃成为万众仰视的2004年百富榜35岁的内地首富。没有人不认为这是一个资本奇迹！

于是乎，资本运作高手、资本运作奇才之类的称谓一股脑儿的戴到了黄光裕的头上。当记者问起黄光裕对此类称谓的看法时，他摇着头爽朗地大笑起来：“哈哈，这我可不敢当。说实在话，第一不是我在做，有专门机构在做，第二是水到渠成，是资本市场看好国美的发展前景。再说他不高啊，我批股的时候，批两次，第一次每股四块钱，第二次每股六块二，可结果是这个股票长到了九块一，我要是高手的话，应该卖七块、八块才对，只要不是卖九块一就行了。对吧，所以我不是高手。”

黄光裕被拘查事件

2006年10月底，《财经》杂志发表了一篇重磅文章，标题赫然是《黄俊钦、黄光裕受查》。据该文报道，由于原北京中行行长、中国银行董事牛忠光被逮捕，曾在该行办过巨额贷款的黄氏兄弟也被纳入调查范围，至少有13亿元的问题贷款在鹏润和新恒基之间密切流动，最终流向境外，形迹可疑。黄俊钦的“新恒基系”全部资产被查封，黄光裕本人及旗下公司也被纳入摸查名单。文章在网络广为流传，引起舆论剧震。而国美和鹏润第二天发表紧急声明，否认黄光裕被查。但有关部门还是把黄光裕请进去，调查了一段时间。这也是黄光裕第一次没能逃脱抓捕。其后，黄光裕很快被释放，调查不了了之。

2007年，黄光裕再次被抓，原因是涉嫌操作股价。操纵股价的主体是ST金泰，这是哥哥黄俊钦旗下的公司。2001年，黄俊钦收购山东金泰集团，随后借由金泰集团完成名下新恒基的借壳上市。虽然经营业绩不佳，但ST金泰却成为妖股，创下连续30余个涨停的记录，使得黄俊钦账面资产达到1488亿。同期，黄光裕也在进行类似操作，在通过中关村科技收购鹏润地产完成重组、增值过程中，黄光裕妻子杜鹃通过来自国美员工的79个股票账号，购入1.04亿余股中关村科技股票，企图再次从股市赚取大量财富，但因黄被查未获成功。不过，黄光裕还是有神通，第二次被查依然全身而退。

2008年11月21日，黄光裕传因涉嫌贿赂与挪用资金被逮捕。不过因身份敏感，北京官方封锁此消息并拒绝透露详情。根据台湾媒体报道，国美管理层已下达命令，不能对外透露任何有关黄光裕的消息，直至事情明朗化为止。

2008年11月23日，官方的新华网证实黄光裕被逮捕，原因可能与操纵个股股价有关。据报道，黄光裕名下秘密往来的可疑资金约有700亿元，涉嫌股价操纵、洗钱、行贿、空壳上市、偷税、漏税等七起犯罪行为。

黄光裕将被诉内幕交易罪最高或判十年有期徒刑

2009年10月20日，黄光裕经济犯罪的案件被检察机关以证据不足为由再度退回公安机关补充侦查。黄光裕被指控的罪名为“内幕交易罪”，最高或判十年有期徒刑。而黄光裕案件到底是自然人犯罪还是法人犯罪将成为焦点。

2010年5月，北京市第二中级人民法院作出一审判决，以非法经营罪、内幕交易罪、泄露内幕信息罪和单位行贿罪判处黄光裕有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产两亿元。同年8月，北京市高级人民法院对黄光裕非法经营罪、内幕交易罪和单位行贿罪案终审宣判，维持一审判决，黄光裕获有期徒刑14年。

黄光裕与国美

2008年11月17日，黄光裕因涉及经济问题被抓，受此影响，国美股票停牌，资金运转也陷入困境，寻求外界注资成为国美惟一可行之路。

国美香港借壳上市案例分析

国美系地产图谱

2008年11月28日国美公布临时高管架构

2009年5月26日国美电器增发20%自救，目的是要慢慢的稀释黄光裕在国美电器里的股权，直至彻底退出，削弱黄光裕对国美的负面影响。

2009年6月22日，国美公布融资方案，贝恩资本将以18.04亿港元认购国美新发行的七年期可换股债券，国美同时向符合资格的现有股东提出公开发售。

2009年7月31日晚国美电器公告称，第一大股东黄光裕出资5.49亿港元（约合4.83亿元人民币），全额参与国美配售。认购完成后，黄光裕在国美的持股比例为34％。

2009年8月7日根据香港证券及期货事务监察委员会（香港证监会）公告，国美电器控股有限公司（00493.HK）前主席黄光裕及其妻杜鹃策划了国美电器在2008年1月及2月间出资22亿港元进行的股份回购行动，涉及证券欺诈，香港高等法院已经发出临时强制令，冻结黄光裕、杜鹃及两家公司的相关资产，涉及金额达16.55亿港元。

2009年9月8日香港高等法院决定，维持对国美电器原主席、大股东黄光裕夫妇名下价值16.55亿港元资产的冻结令，而在H股上市的国美电器今日股价全天下跌1.79%，收报2.19元。

2009年9月23日国美电器(0493.HK)宣布，拟发行本金额20.5亿元的以人民币计价、美元偿付的5年期可换股债券。主要是为了有更充足的资本金，对黄光裕股份将进一步稀释，应对明年中的到期赎回事宜。