811汇改-经济百科

什么是811汇改

811汇改指的是，2015年8月11日，中国央行宣布调整人民币对美元汇率中间价报价机制，做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。这一调整使得人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化，更加真实地反映了当期外汇市场的供求关系。

1、双向浮动弹性明显增强，不再单边升值

2015年8月11日至2016年8月11日，人民币对美元汇率中间价最高为6.2298元，最低为6.6971元，降幅为8.3%，终结了此前十年人民币兑美元累计33%的升值。

2、不再紧盯美元，逐步转向参考一篮子货币

汇改使人民币波动摆脱了受单一美元汇率的影响，由“单锚”机制转向“双锚”机制。

3、人民币中间价形成的规则性、透明度和市场化水平显著提升

央行初步形成“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的机制，人民币中间价定价机制，市场对于判断每日中间价走势变得更加有迹可循，避免因中间价偏离市场预期而出现大幅波动。

4、跨境资金流出压力逐步缓解

中国跨境资金流出压力的逐步缓解，反映了国内外市场环境的变化，市场情绪趋向稳定和理性，人民币汇率贬值预期减弱。

1、外汇市场出清问题未解决

811汇改并没有解决过去中间价定价机制中的核心矛盾——外汇市场出清问题，即人民币外汇市场交易量相对低迷，量价不相匹配。外汇市场难以出清，人民币贬值压力持续存在，表现为每个交易日收盘价大都高于当日中间价。

2、纳入SDR波动幅度大

现行机制下，一揽子货币充当了锚的功能，使得人民币回来得以保持相对稳定。但由于一篮子货币汇率变化与美元走势大体一致，其事实上是在收盘价的基础上进一步提升了人民币中间价的波动幅度。